医药生物行业：医药反弹 关注医疗新基建和CXO等优势赛道

　　投资要点：

　　本周行情总结和下周展望

　　本周申万医药生物指数上涨1.08%，整体表现强于大盘。其中生物制品子行业涨幅较大，上涨6.29%；医药商业子行业上涨2.92%，中药子行业上涨1.09%，化学制药子行业上涨0.90%，医疗器械子行业下跌0.66%，医疗服务子行业下跌1.16%。

　　本周新冠检测试剂盒相关政策频出，相关检测个股波动较大；民营医疗相关个股受到网传函件事件影响下跌幅度较大。外资SW 医药生物持股市值和占比、SW 医药生物估值均在相对底部，我们建议重点关注如下业绩增速较快、景气度高的细分领域：1)医疗新基建：2020 年起冠疫情全球大流行，全球基础医疗设备不足矛盾凸显。中国十四五规划明确提出要加强公卫体系和优质医疗资源的建设，2021 年是中国医疗新基建启动元年，医疗设备行业增速有望提升。建议关注迈瑞医疗、华康医疗等。2)CXO:目前行业的订单需求旺盛，产能快速扩张，仍是医药板块中具备高业绩确定性和成长性的板块。重点关注药明康德、皓元医药、药石科技，建议关注凯莱英、博腾股份、九洲药业、美迪西等。3)生命科学上游：行业受益于科研投入增加而高速增长，新冠疫情下国产品牌崭露头角，国产替代进程有望加速。重点关注诺唯赞，建议关注百普赛斯、义翘神州、菲鹏生物。

　　本周专题：和元生物，国内基因与细胞治疗CDMO第一股和元生物是一家聚焦基因和细胞治疗(GCT)一体化CRO/CDMO 服务的生物科技公司，即将于科创版正式上市。2017 年以来，随着Kymriah、Luxturna、Zolgensma 等里程碑产品获FDA 批准上市，基因治疗持续取得突破性进展，成为最具发展潜力的全球性前沿医药领域之一。CGT 相比传统制药更加依赖于研发和生产外包服务，预计2020-2025年国内CGT CRO和CGT CDMO 服务市场规模CAGR 分别达31%和43%。和元生物率先布局CGT GMP 生产线、CGT 产能行业领先，拥有国际先进的、最为全面的细胞驯化培养工艺、质粒转染工艺以及自动化下游纯化工艺，有望充分受益行业增长。

　　3月月度金股

　　迈瑞医疗(300760)：多品类、多市场、多层级的综合性器械龙头，在新冠后将享受全球布局加速和中国新基建的景气周期，业绩持续稳定的增长可期。公司已调整至多年估值底部区间，对应3 月18 日收盘价，2022-2023估值分别为37X，29X，维持“买入”评级。

　　人福医药(600079)：集采时代，精麻药品具有高壁垒属性，行业竞争格局好；手术量增长、舒适化诊疗等因素驱动麻醉用药需求；归核化进程持续，负债率改善，财务费用下降。对应3 月18 日收盘价，2022-2023 年估值分别为17X、14X，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　新冠疫情反复风险；贸易摩擦超预期；政策性风险

（文章来源：国联证券）