基础化工行业周报：弱化的需求 强化的供给

　　摘要：

　　周观点：1、 高耗能行业：海外能源价格普涨，海内外煤炭价差拉大，国内高能耗化工品竞争优势提升，高能耗行情或卷土重来。2、煤化工：山东华鲁恒升拟投资98000 万元，在德州运河恒升化工产业园内，建设30 万吨/年二元酸。截止2022 年3 月25 日，WTI 原油最新价格为112.34 美元/桶，周涨幅+7.30%，中长期新材料及荆州新基地量增确定性高，持续推荐华鲁恒升。3、MDI:万华蓬莱工业园公辅设施项目建设用地规划许可批后公示，本次审批通过的用地面积为287595 平方米，此外万华化学(四川)有限公司年产7.5 万吨聚乳酸一体化项目环境影响评价信息公示。公司聚氨酯景气度预计维持高位，22-23 年成长性值得期待，持续推荐万华化学。 4、钛白粉：我国1-2 月钛白粉出口量保持强势、价格维持稳定。新能源方面，公司新能源领域步伐稳健，人造石墨负极、磷酸铁锂具备投产条件，并取得部分下游客户认证，持续推荐龙佰集团。5、导电炭黑：导电炭黑下游应用包括锂离子电池、高压电缆导电屏蔽材料等。随着新能源电动车成时代趋势，全球动力电池产量预计保持高速增长。在此背景下，全球锂电级导电炭黑需求预计在未来五年高速增长，21-25 年均复合增速或达到34%。但由于存在较高的产品生产壁垒及认证壁垒，当前市场由外资巨头垄断，我们看好长期国产替代趋势。6、PVDF:上周PVDF 市场价格保持平稳，市场货源供应趋紧，成本端支撑保持坚挺。

　　边际变化：根据百川资讯，聚偏氟乙烯(PVDF)现光伏市场主流报价为26.0-27.0 万元/吨，涂料市场主流报价为29.0-31.0 万元/吨，3C锂电级PVDF 市场受成本端R142b 高位推动，市场仍在小幅探涨，动力电池PVDF 在年前市场成交价格已超过50 万元/吨。成本端，原料R142b 近期市场参考报价为19.0-20.0 万元/吨。

　　投资建议：推荐万华化学、扬农化工、龙佰集团、华鲁恒升、鲁西化工、联化科技、金禾实业、玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、万润股份、国瓷材料、密尔克卫、宏川智慧、合盛硅业、苏博特、建龙维纳、瑞丰新材、蓝晓科技。

　　风险提示：产品价格下跌，需求低于预期。

（文章来源：国泰君安证券）