力量钻石(301071)：景气延续 定增巩固产能优势

　　公司披露第一季度业绩预告，Q1归母净利润0.93-1.03亿元，yoy+127.89%-152.4%，环比+18%-31%；扣非归母净利润0.9-1亿元，yoy+128.71%-154.12%，环比+24%-38%。

　　业绩高增原因拆分：

　　①收入端产能扩张，产量快速增长。2021年募投项目投产，2022年开始释放业绩，同时二期产能持续扩张。

　　②盈利端结构优化叠加价格提升。Q1公司培育钻石业务占比进一步提升，高毛利培育钻优化公司产品结构，同时工业金刚石由于需求旺盛(光伏、新能源等新领域)及供给紧张(产能向培育钻转移)推动价格显著提升。

　　公司定增点评：扩产突破瓶颈，投产后优势巩固。

　　公司3月25日晚发布定增预案，募集资金总额不超过40亿元，主要用于力量二期金刚石及培育钻石智能化工厂建设项目、商丘力量钻石科技中心及培育钻石智能工厂建设项目。项目建设周期为3年，其中设备购置费约为30亿，若假设六面顶压机设备购置费占比约90%，设备单价约150万，则将扩张约1800台设备。若定增扩产项目顺利落地，则公司将显著强化产业链地位，未来有望优先享受行业扩张红利。

　　投资建议：

　　培育钻当前低渗透、高成长，力量钻石聚焦主业，有望享有估值溢价，预测公司2022-2024年归母净利4.47、6.93、9.12亿元，同比+87%、+55%、32%。

　　风险提示：行业需求不及预期、行业总量测算偏差、行业价格超预期下行、产能扩张不及预期、研报使用的信息更新不及时的风险。

（文章来源：中泰证券研究）