建筑行业专题报告:稳增长迎开门红、回调之下积极布局建筑央企 BIPV落地年看好赛道Β(2)(1)
投资建议
我们再次重申:稳增长逻辑不变、积极布局前期回调建筑央企。
2022 年经济目标增速定在5.5%、失业率控制在5.5%以内,上述指标均处市场预期上限。1-2 月经济数据迎开门红,基建、房地产、制造业固投同比增长8.1%、+3.7%、+20.9%,作为稳增长、保民生相对高效、低“副作用”手段,基建发力在资金端、项目端亦稳步兑现:截至3 月13 日,地方专项债年度累计发行额为0.97 万亿元,20 省份发布2022 年重大项目投资计划,投资总额超11 万亿元,同比高增29.7%;重点关注:
1)优选新能源建筑央企:中国能建、中国电建。全球Top2 能源电力建设企业,深度受益“双碳”战略,新基建工程订单增速有望超预期,新能源投建营节奏有望超预期,“十四五”业绩高成长确定强。
2)重视传统基建央企:中国铁建、中国中铁、中国交建、中国中冶。稳增长核心标的,战略布局“大市政”、“大城建”,有望充分受益城市更新、民生补短板和城市群建设。
“十四五”绿色建筑规划发布,关注BIPV、钢结构、建筑节能三大赛道。
3 月11 日,住建部印发《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》,要求:
1)“十四五”新增建筑光伏装机50GW.远超“十三五”10GW 目标值。我们于2021 年11 月30 日外发报告中测算:存量建筑加装BAPV 市场合计约9600 亿元,新建建筑光伏市场空间有望突破830 亿元/年。建议关注光伏玻璃、安装运营两大赛道。关注标的:精工钢构、东南网架、江河集团、启迪设计、森特股份、旗滨集团、东方雨虹。
2)大力发展钢结构建筑。鼓励医院、学校等公共建筑优先采用钢结构建筑,积极推进钢结构住宅和农房建设,完善钢结构建筑防火、防腐等性能与技术措施。
关注标的:鸿路钢构、精工钢构、富煌钢构、东南网架。
3)新建建筑节能标准提升重点工程。到2025 年,建设超低能耗、近零能耗建筑示范项目0.5 亿平方米以上。高性能门窗推广工程。关注标的:鲁阳节能、亚士创能、三棵树。
下游:基建投资同比+8.1%,城投债发行额同比-1.7%资金端:2 月M2 余额244.2 万亿元、新增社融1.19 万亿元,2 月专项债发行节奏较去年同期大为超前,城投债同比减少1.7%。
投资端:固定资产投资累计同比+12.2%,基建投资累计同比+8.1%。
(1)地产:1-2 月房地产开发投资累计同比+3.7%,土地购置、销售面积持续下滑;
(2)基建:1-2 月基建投资(不含电力)累计同比+8.1%;(3)工业:1-2 月制造业、采矿业固定资产投资累计同比+20.9%、+21.1%。
需求端:2 月建筑业PMI 升至57.6%。
基建:重大项目:截至3 月13 日,已有20 省份发布2022 年度重大项目投资金额,投资总额超11 万亿,可比省份投资总额同比增长29.7%。
上游: 2 月,水泥、玻璃价格单月环比+2.4%、-2.2%,钢价略降建筑材料:3 月14 日,建材综合指数169.57 点,单月环比-0.3%,较21 年同期+6.4%;水泥、玻璃价格指数月环比分别+2.4%、-2.2%。
建材零售:1-2 月,建筑及装潢材料类累计零售额245.0 亿元,同比增加6.2%。
钢材:3 月15 日,螺纹钢、中板、高线、圆钢单价月环比分别下降1.7%、0.6%、1.5%、1.0%。
建筑设备:1 月挖掘机销量同比降低48.3%,2 月开工小时数同比增加9.2%。
铝合金模板:2 月,铝合金模板发展指数PMI 为40.4%,环比上升8.8pct,其中生产量指数环比上升22.1pct 至35.7%,新订单指数环比上升8.6pct 至39.3%。
装配式板块跟踪
政策:2022 年3 月11 日,住建部印发《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》,提出到2025 年,建设超低能耗、近零能耗建筑0.5 亿平方米以上,全国新增建筑太阳能光伏装机容量50GW 以上。
订单:2021 年度鸿路钢构、精工钢构、富煌钢构累计新签订单合同额分别为228.3 亿元、169.5、55.9 亿元,同比+31.5%、+13.3%、+4.4%。
基建板块跟踪
建筑央企订单:22 年1-2 月,中国中冶、中国建筑、中国化学、中国电建新签合同额分别为2086、4458、767、1212 亿元,同比分别增加14.6%、6.7%、87.5%、1.7%。
PPP 入库项目:2022 年1 月新入库项目金额321 亿元,同比减少72.0%。
风险提示
国内新冠疫情出现反弹;基建投资增速不及预期;房地产投资增速不及预期;装配式建筑渗透率提升不及预期。
(文章来源:浙商证券)