基础化工行业周报：静待需求回暖

　　本报告导读：

　　基础化工推荐资本开支较大下中长期有量增的龙头企业以及细分赛道的高成长标的。

　　摘要：

　　周观点：1、 高耗能行业：海外能源价格普涨，海内外煤炭价差拉大，国内高能耗化工品竞争优势提升，高能耗行情或卷土重来。2、煤化工：22 年1-2 月公司归母净利16 亿，业绩符合预期。22 年无需担心景气下降，23 年成长性值得期待。上周原油价格冲高回落，布伦特原油最高至137.71 美元后回落，中长期新材料及荆州新基地量增确定性高，持续推荐华鲁恒升。3、MDI:纯MDI 价格持续上行，布局碳纤维原丝项目。公司自2022 年3 月份纯MDI 挂牌价26800 元/吨(比2 月份价格上调3000 元/吨)。宝武碳业与万华化学合资设立“浙江宝万碳纤维有限公司”以运营“绍兴柯桥原丝项目”。项目为年产6万吨PAN 基碳纤维原丝项目一期，项目规模为年产能2.5 万吨PAN基碳纤维原丝装置。石化板块，原料LPG 价格回调。4、钛白粉：根据3.9 公告，公司各型号钛白粉上调1000 元人民币/吨，对国际各类客户上调150 美元/吨。3.10 公告，下属子公司海绵钛产品上调5000元人民币/吨。经营方面，公司公告与河南省地质矿产勘查开发局第二地质矿产调查院签署了《战略合作框架协议》。5、导电炭黑：导电炭黑下游应用包括锂离子电池、高压电缆导电屏蔽材料等。随着新能源电动车成时代趋势，全球动力电池产量预计保持高速增长。在此背景下，全球锂电级导电炭黑需求预计在未来五年高速增长，21-25年均复合增速或达到34%。但由于存在较高的产品生产壁垒及认证壁垒，当前市场由外资巨头垄断，我们看好长期国产替代趋势。6、PVDF:上周PVDF 市场价格保持平稳，市场货源供应趋紧，成本端支撑保持坚挺。边际变化：根据百川资讯，聚偏氟乙烯(PVDF)现光伏市场主流报价为26.0-27.0 万元/吨，涂料市场主流报价为29.0-31.0 万元/吨，3C 锂电级PVDF 市场受成本端R142b 高位推动，市场仍在小幅探涨，动力电池PVDF 在年前市场成交价格已超过50 万元/吨。成本端，原料R142b 近期市场参考报价为19.0-20.0 万元/吨。

　　投资建议：推荐万华化学、扬农化工、龙佰集团、华鲁恒升、鲁西化工、联化科技、金禾实业、玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、万润股份、国瓷材料、密尔克卫、宏川智慧、合盛硅业、苏博特、建龙维纳、瑞丰新材、蓝晓科技。

　　风险提示：产品价格下跌，需求低于预期。

（文章来源：国泰君安证券）