机械设备行业跟踪周报：持续推荐底部区间的光伏锂电设备；建议关注通用自动化和换电设备

　　1.推荐组合

　　三一重工、杭可科技、柏楚电子、晶盛机电、迈为股份、联赢激光、恒立液压、杰瑞股份、奥普特、奥特维、高测股份、金博股份、华测检测、新锐股份2.投资要点

　　光伏设备：迈为股份HJT 量产工艺突破26.07%转换效率，看好后续产业化进程经权威测试机构德国哈梅林太阳能研究所认证，迈为利用自主研发的HJT 量产微晶设备，联合SunDrive 的电镀工艺，在全尺寸M6 单晶HJT 电池上的转换效率突破26.07%。该批次电池的PECVD 工艺采用了双面微晶结构，结合PVD 新型高迁移率的TCO 工艺。金属化工艺由SunDrive 在其最新一代无种子层电镀中试设备上完成。

　　迈为多技术方案并行，持续推动HJT 降本增效。1)微晶提效：2022 年为N 面微晶技术，2023 年为P 面微晶技术。2)电镀铜：迈为自主研发电镀铜最核心的图形化设备，进展超预期。3)银包铜与低温银浆国产化：2022Q2 为银包铜浆料开端，Q3 渗透率将逐步提升。

　　纯银浆料方面预计22Q2 国产渗透率将超过50%。4)薄片化：市场上硅片主流将从150 微米到130、120 微米过渡。5)去铟化：迈为推出了降铟设备，能将铟的耗量降低到目前的30%。投资建议：电池片设备重点推荐迈为股份，建议关注金辰股份、捷佳伟创；硅片环节推荐晶盛机电、高测股份；组件环节推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。

　　通用自动化：制造业持续复苏，机床、机器人等产量维持高位多重数据表征制造业正持续回暖。①PMI:2022 年2 月PMI 指数收于50.2%， 较上月升0.1pct，连续四个月处于扩张区间；②工业增加值：1-2 月全国规模以上工业增加值同比+7.5%，其中高技术制造业、装备制造业增加值同比分别+14.4%、9.6%，增速分别比规模以上工业快6.9、2.1pct，增势良好。③固定资产投资：1-2 月全国固定资产投资同比+12.2%，比2021年1-12月快7.3pct，其中制造业+20.9%，高技术制造业投资同比+42.7%。

　　机器人、机床月度产量数据维持高位：1-2 月工业机器人产量达7.64 万套，同比+29.6%，在21 年高基数的基础上仍快速增长。金属切削机床产量达9 万套，同比+7.2%，维持高位水平。投资建议：减速机推荐绿的谐波、国茂股份；刀具推荐华锐精密、新锐股份，建议关注欧科亿；工业机器人推荐埃斯顿；机床推荐科德数控、国盛智科，建议关注海天精工、创世纪。

　　换电设备：政策利好下换电模式迎高速发展，设备供应商优先受益多重利好因素，换电迎来发展风口。3 月18 日，工信部发布了《2022 年汽车标准化工作要点》。提出在新能源汽车方面，将加快构建完善电动汽车充换电标准体系，推进纯电动汽车车载换电系统、换电通用平台、换电电池包等标准制定；开展电动汽车大功率充电技术升级方案研究和验证，加快推进电动汽车传导充电连接装置等系列标准修订发布。

　　2022 是换电站放量元年，换电设备商最为受益。换电站核心设备为充放电设备、检测设备和自动化设备。从价值量上来看，乘用车换电设备单位投资额约200 万元，商用车换电设备单位投资额约300 万元。我们预计2025 年当年新增换电站超16000 座，新增设备投资额超400 亿元。投资建议：推荐瀚川智能，建议关注博众精工、协鑫能科、山东威达、科大智能、上海玖行(未上市)、伯坦科技(未上市)、英飞特。

　　工程机械：2 月挖机销量同比-14%好于预期，出口维持强劲2022 年2 月挖机行业销量24,483 台，同比-13.5%，高于此前CME 预期-22%。其中出口7,431 台，同比+97.7%，继续维持强劲增长态势。考虑到海外市场复苏、国产品牌全球竞争力提升，我们预计后续出口高增长动力充足，有效平滑国内市场周期波动。

　　专项债发行加速，关注稳增长背景下工程机械板块机会。国务院政府工作报告指出，全年经济增速目标5.5%左右，要把稳增长放在更加突出位置，适度超前开展基础设施投资。从现实情况来看，2022 年专项债发行节奏明显加快，我们预计今年新增专项债主要集中于上半年发行。推荐：三一重工、中联重科、徐工机械，恒立液压。

　　机器视觉行业：智能制造大趋势下的长坡厚雪赛道我国机器视觉处在快速发展阶段，是长坡厚雪赛道。①2016-2019 年全球机器视觉市场规模CAGR 达18.05%；我国机器视觉起步较晚，但增速较快，2015-2019 年CAGR 达35.01%，远高于全球机器视觉行业同期复合增速。②作为全球第一大制造国，我国机器视觉渗透率偏低，有较大成长空间，中国产业信息网预测2023 年我国机器视觉行业规模有望达到197 亿元，2019-2023 年CAGR 达17.6%。

　　机器视觉行业盈利水平出色，本土企业方兴未艾。①国内机器视觉已经形成完备的产业链，相关企业涵盖零部件供应商(光源、镜头、相机和视觉控制系统等)和集成开发商(组装集成和软件二次开发等)两大类；②机器视觉中游环节的零部件企业普遍具备较强盈利能力，康耐视、基恩士和奥普特的毛利率常年维持在70%以上。③国内机器视觉行业的火热，吸引了大量的资金关注和投入，促进了本土机器视觉企业的快速发展。推荐奥普特，建议关注矩子科技、中科微至，以及即将上市的凌云光。

　　风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续。

（文章来源：东吴证券）